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供需好转 五月底铅价低位返升?

2019-5-15 17:32:21 来源:SMM 字体:  术语简释』『行情讨论』『走势图
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隔夜,沪铅开于15820元/吨,于日均线附近短暂震荡后,受外盘伦铅带动而上行至15990元/吨,修复部分前期跌幅,最终收于16065元/吨,涨175元/吨,涨幅1.1%。由于近期中美贸易摩擦升温,市场风险偏好骤降,叠加下游消费时值传统淡季,铅市被空头力量打压也无可厚非。今日铅价大幅反弹,是否给了多头信心? SMM做出以下分析: 供应端: 再生铅方面价格止跌企稳信号已现;原生铅方面,进入5月中旬,河池南方、赤峰山金银铅陆续进入检修,故预计5月铅锭产量将减少。 消费端: 下游蓄企因铅价持续走弱,近期采购情绪低迷,若价格止跌企稳,部分大型蓄企存在冲半年报的预期,国内下游消费预期逐步回暖。 库存方面: SMM预计,主因近期因消费极为低迷,河南几家大型炼厂库存垒增,且有逐步向交割库存转移的迹象,故预计近两周铅锭社会库存或缓缓上行,但进入五月下旬及六月初,我们预计炼厂检修及再生利润的问题或逐步体现在库存去化上。 综合来看,SMM认为5月下旬至6月,铅价或逐步摆脱低迷,进入低位反升的过程。 SMM独家采访: 铅市后续如何演绎?SMM采访了相关市场人士,观点如下: 中信建投工业品负责人 江露: 在美联储暂缓加息后,宏观呈现利好有色金属局面,但局势逆转,近期宏观偏空运行,特朗普一改常态,制造贸易摩擦上调对华关税至25%,后续威胁将对中国剩余约3000亿商品征收关税,整体宏观格局对有色金属利空,板块整体承压。对比2018年贸易争端、联储加息等宏观利空,19年铅的走势明显较弱,主要原因在于基本面不如18年,18年5-6月国内环保压力大增,再生铅、原生铅供应皆受影响,上期所库存一段创下6000吨低库存。 对19年铅基本面而言,锂电对铅酸蓄电池的替代效应造成铅的需求弱势,从供应端来说,还原铅、再生铅供应短期仍然处于较为宽松状态,因此需求弱势叠加供应宽松铅价下行趋势较为猛烈。对后续走势而言,我们认为,短期再生铅、原生铅在短期价格倒挂或意味着短线大幅下跌空间不大,再结合宏观而言,利空落地,资产价格已随市场预期调整,现或是宏观修复,资产价格反弹的时期,对于铅价我们谨慎乐观,若非如18年般强势环保抑制供应,在需求弱势背景下,我们认为铅价仅为技术反弹。 广州期货 黎俊: 宏观方面,就进出口方面来看,据SMM了解,近年,我国每年铅精矿进口量在120-140万实物吨,占我国铅精矿供应约30%,其中美国为铅精矿我国主要进口国之一,源美进口占比较高。而自去年中美贸易争端升级,国内冶炼企业逐步扩充铅精矿进口来源国,下调对美国进口占比,如2018年源美铅精矿进口量“砍半 ”,加之近年来原生铅冶炼企业对含铅废料使用占比上升,因此,国内企业对美国铅精矿的进口量将继续下降。我国为铅蓄电池生产大国,根据其每年产量的折合耗铅量占全球约40%,国内电池供应并不依赖进口。但我国每年铅蓄电池出口量约在2亿只,对美出口占比在12-20%不等,若关税如期实行,将影响我国每年300-400万只铅蓄电池的出口,故中美双方加征关税对电池进口影响有限,反之对出口影响较大。 从供应端来看,截止5月14日,SMM统计的电动废电瓶均价为9200元/吨,再生铅厂单吨生产亏损扩至500元,再生铅市场主流澳门永利在对SMM1#铅贴水50元/吨,原生铅方面,进入5月中旬,河池南方、赤峰山金银铅陆续进入检修,故从铅锭供应端,我们看到的是铅锭产量预期减少。供应端或存在一定的支撑。从需求端来看,4月份我国汽车产销数据持续低迷,车市表现平淡,需求端表现一般。从库存方面来看,近期交易所库存出现一定的回升,截至5月15日,上期所铅库存为18683吨,高于去年同期的14966吨。总提来看,由于目前再生铅企业出现明显亏损,对铅价或有一定的支撑。 但是需求端的表现比较一般,对铅价的提振力度或有限。虽然从宏观方面来看,美国威胁将对从中国出口的3000亿美元加征关税,国际宏观氛围依然偏空。预计铅价短期承压运行。建议关注第一轮中央环保专项督查力度。
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